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ライブドア・ショック 〜ルールは変わるか

ライブドア社への東京地検特捜部の家宅捜索後、『ライブドア・ショック』と表現される株式市場の混乱が続いている。

既にニュースサイトや識者の方のブログに多くの情報があるので、あまり知ったかぶって書かないほうが身のためだと思うが、感じることをまとめておきたい。


■家宅捜索について

何故、今のタイミングだったのか。通常、家宅捜索は金曜日、しかも早朝になされることが多い。
しかし、今回は月曜日、しかも夕方の時間が選択された。加えて、NHKと日経のフライング付き。
いかにも報道機関に、集まってくださいと言わんばかりだ。

きな臭いことも、色々と言われている。
いわゆる陰謀説だが、翌日(2006年1月17日)は阪神大震災の追悼日だったことや連続幼女誘拐殺人の犯人である宮崎勤被告の判決日であり、耐震強度偽装問題に関わるヒューザー小嶋社長の証人喚問まであった。
そう、大きなニュースには事足りていた。
にも関わらず、通常行われないような形でその日のその時間を選択したのには、何か意図があるに違いないというもの。夕刊発刊後に行い、翌日の朝刊に間に合うように…。(事実、スポーツ新聞までもが一面で扱った)
政界の絡みでは、耐震強度偽装問題の証言に衆院議員伊藤公介氏の関与について取りざたされた場合の緩和剤といった向きもあるだろう。加えて、前回の衆院選で貶められた亀井静香氏の報復といったこともあるかもしれない。

不可解だが真相は分からない。


■容疑について

容疑自体も不可解だ。証券取引法違反疑惑、「偽計取引」と「風説の流布」。
そもそも、一昨年(2004年)の事が問題になっているというもの、今更?な感がある。
ここにも、すっきりとしないものを感じるにつけ、本丸はもっと大きなことで、他に掴んでいるものがあるのだろうと推察されてしまう弱さが見える。
違法行為があったとすれば、それは見逃せないことだが、誤解を恐れずに言えば、多くの企業で大なり小なり、それらしきことは散見できる。それだけに、何故?


■成長の軌跡における手法について

メディア報道の多くがついていた点が、「錬金術」という言葉を使ったライブドアの成長の軌跡についてだった。
露出度UPによる認知の拡大と大幅株式分割による高株価の演出によって、その資金を元手にM&A戦略を進めてきた、その手法。
勿論、個人株主にも買いやすい株価にすることで、多くの支持を集め、流動性を高めるという精神は株式市場への資金流入に一役買う形となったし、意義深いことに思う。
しかし、実際は株式分割によって株価が上がるという、これまでの法規制や構造上の問題点を巧みに利用したものであり、実質的にそうなることを計算した上で行われていたならば、株主を小ばかにしたものだと言わざるをえない。

また、これまでにおいて採用している施策(ニッポン放送株を取得した際の時間外取引にしても、MSCB発行によっての資金調達にしても)は、一つ一つは違法ではない。
しかしながら、紳士協定のような形で執り行われていたことや、既存株主の価値毀損によって成り立っている側面もあり、微妙な行動であることは確かだ。

グレーゾーンには、誰かが入り込んで行動を起こさなければ、気がつかないこともあれば、構造欠陥の修正や規制の整備などが進まないということはあるだろう。プログラムや開発の世界では「人柱」と言って、率先してそれらを試験する勇猛果敢な人を称える言葉があるが、βテスター的な役割として、自分たちがリスクを取っていき、そこに道ができるといったフロンティア精神に支えられたものならば、これほど周りに疎ましく思われることはなかったのではないか。


■市場に与える影響について

違法でなければ何をやっても良いという考え方は最低のイデオロギーだ。

旧体制に挑み、新進派として若者にその道を示していくことは、海外のメディアが評価するように、一つのシンボルとしてその役割を担ったとは思う。

そこには摩擦もあり、楽な道でないことも確かだ。しかしながら、経団連に入会し、また政界への進出も目論んだ企業トップとしては、旧体制に噛みつき、吼えているだけの横暴な若者という部分から、早期に意識を切り替えなければならなかったのかもしれない。

今回ライブドア・ショックと言われるような市場への影響力を持ってしまっていたということと同時に、自分たちが進めてきた戦略によって、インベスターの多くは個人投資家が占め、またそれらのうち、少なくない人たちは、(学生のような)若者やオンライントレードを始めたばかりの人なのは承知していたのではいか。

確かに株式投資に代表される資産運用については、自己責任が基本だ。また成熟した環境にない日本の個人投資家については、往々にして未だ知識が追いついていない。

今回のことと似通った形から、「光通信ショック」と言われたITバブル崩壊の序章とその後の「ソニーショック」による株式の暴落を思い出さずにはいられない。

そのような過去の事例も見てきたであろうに、今回のようなことがあれば、どのような被害が出るのかといったことまで、企業経営者が認識を持っていなければならないと思うのは勝手だろうか。

それらは、投資する側が負うリスクだと言い放ってしまってもよいものだろうか。


■ルールは変わっていくのか

今回の件では、意図しないところでも多くの派生する問題を引き起こしてしまった。
一つは、
マネックス証券が行った、関係銘柄の保証金代用有価証券の掛目をゼロに引き下げたこと。
一つは、
関係銘柄以外にも派生した大量の売り注文によって、東証が全銘柄の取引を停止したこと。

これは、今後の資産運用における個人投資家の株式市場への流れを留めてしまう大きな要因となる出来事だ。
また、自己責任という概念は理解していたとしても、株式投資のリスクについて、本当の意味での認識を改めて持つことを痛感することとなっただろう。関連銘柄をポートフォリオとして保持していた方々は、より鮮明に。

この後、これらの銘柄が上場廃止などに陥ることになれば、その被害は相当に大きなものになる。

これはおままごとではない。

健全な市場に、健全でメンタルにもフィジカルにもきちんとしたスペックを持った経営者、そして企業が存在し、市場主義の中でビジネスを行える環境、世の中へと成熟していかなくては、本質的な"ルール"は変わらないのではないだろうか。


 続編 > ライブドア・ショック#2 〜哀しい現実
 続編 > ライブドア・ショック#3 〜グレーは白か黒か



■今回参照したブログやニュース
※下記からの盗用ではありませんが、一部重複する内容があります。引き合いに出させていただいている内容に著作権上の問題などがありましたら、ご連絡ください。修正もしくは削除させていただきます。

奢れる者の摘発 最初はホリエモンから
Deep KISS臨時号「ホリエモンに強制捜査」
ライブドア、証券取引法違反で家宅捜索(NHKニュース9)
ライブドア騒動を、ブロガーはどう捉えているのか調べてみる
ライブドア家宅捜索、お好みの陰謀論メニューを
ライブドア死すともデイトレは死なず
みなさん、今日はちゃんとニュースを見ましょう!
ライブドア粉飾決算、傘下会社の資産を売上高に計上 (記事一覧含む)


株式市場を襲ったライブドアショック--新興企業が軒並み安



Business & Finance * 04:24 * comments(12) * trackbacks(14)

コメント

以?待上帝一??卑的?度去?待?身?的人。
Comment by ?国K金?尚首? @ 2017/01/24 6:58 PM
我?是不同的,我?的网?后面从无机器人回答?的??。
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Comment by 成都信用?套? @ 2016/04/18 9:53 AM
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Comment by http://mbo318.tumblr.com/ @ 2015/05/15 10:38 AM
コメントありがとうございます。
非常に論旨のしっかりした記事内容に感心させられました。
株は業績に見合う形で推移するのが本来の形であって
相場の上げ下げ、いわばギャンブルに個人投資家が乗ってしまった
というのが問題を大きくしたのでしょうね。
日経平均自体は弾力的に回復したところをみると
まっとうな企業には大して影響がなかったともいえますね。
今後の証券業界全体の対応を見守りたいと思います。
では今後もよろしくお願いします!
Comment by Yin Yan @ 2006/01/20 2:43 PM
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